鋼企債務(wù)處置現(xiàn)分化 中鋼獲批渤鋼前途未卜

  9月20日,據(jù)報(bào)道,中鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案已經(jīng)獲批,意味著新一輪債轉(zhuǎn)股正式啟動(dòng)。而同樣作為鋼鐵企業(yè)的渤鋼集團(tuán)債務(wù)處置最新思路的實(shí)施卻困難重重,能否抗壓落地還需權(quán)衡各方利益,得到更多的資源和政策傾斜,來有效處理不良資產(chǎn)。

  據(jù)了解,渤鋼債務(wù)重組方案由此前的“債轉(zhuǎn)投”變?yōu)椤皞D(zhuǎn)債”。即將500億元債務(wù)由渤鋼集團(tuán)中三家企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組建新的公司承接,800億元債務(wù)將采取留存原有公司和金融機(jī)構(gòu)核銷兩種方式予以解決,600億元將進(jìn)行“債轉(zhuǎn)債”。

  中信建投首席宏觀分析師黃文濤認(rèn)為,無論是上次方案中由基金從銀行購買不良貸款的方式,還是本次方案中由國資運(yùn)營公司從銀行購買600億不良貸款的方式,都需要銀行理財(cái)資金購買,區(qū)別只是前者購買基金份額后者購買國資運(yùn)營公司的債券。

  回顧渤鋼集團(tuán)歷史,2010年7月,渤鋼集團(tuán)經(jīng)天津市委、市政府批準(zhǔn)成立之時(shí),中國建設(shè)銀行(601939,股吧)等8家銀行給予總計(jì)1000億元授信額度。在即將重組之時(shí),天津市政府對(duì)渤鋼的幫扶意愿仍然強(qiáng)烈,多次提出解決思路。

  不過,“方案能否落地取決于天津政府及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)為其托底的意愿堅(jiān)定程度。一旦確定實(shí)施,相關(guān)銀行面臨的相當(dāng)程度的實(shí)際損失。”中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示。

  從實(shí)際情況看,天津市去年財(cái)政收入僅2600億,而渤鋼體系就有債務(wù)超過2000億,再加上物產(chǎn)集團(tuán)、泰達(dá)控股和城投集團(tuán)等市管國有企業(yè),債務(wù)總額已經(jīng)接近8000多億,且資產(chǎn)變現(xiàn)能力很差,由政府全盤承接債務(wù)幾乎不可能。因此,此次方案中,天津市財(cái)政明確僅出資100億成立國資運(yùn)營公司。

  “這些大型國企的不良貸款回收難度大,市場(chǎng)化籌資幾乎不可能,依靠銀行資金的概率更大”,黃文濤表示。

  實(shí)際上,重組方案重口難調(diào),多家銀行達(dá)成一致意見絕非易事。特別需要注意的是,此次渤鋼債務(wù)重組的主導(dǎo)人為黃興國。近日,中央紀(jì)委發(fā)布消息稱,天津市委代理書記、市長(zhǎng)黃興國涉嫌嚴(yán)重違紀(jì),目前正接受組織調(diào)查。中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示,這對(duì)方案能否抗壓落地的影響還是未知數(shù)。

  雖然此次渤鋼集團(tuán)債務(wù)重組方案若要實(shí)施落地壓力不小,中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示,若能在權(quán)衡各方面利益同時(shí),使渤鋼集團(tuán)在去產(chǎn)能進(jìn)程發(fā)力的下半年,得到更多的資源和政策傾斜,集中優(yōu)質(zhì)資源,享受行業(yè)分化帶來的紅利,有效處理不良資產(chǎn),債務(wù)困局或?qū)⒌玫胶侠斫鉀Q。