回顧前三季度，受益行業的高景氣，挖掘機、起重機、混凝土機械等工程機械市場迎來了高光表現，可謂金九不虛，暖意盡顯!

從產業調研了解：受益第四季度的基建開工旺季，預計10月份挖掘機銷量將超過1.6萬臺，同比增長超10%。其中國內增速近10%、出口增速持續較快!

開工率維穩，基建投資保持穩增長

從小松的挖掘機開工小時數來看，9月開工小時數126.3h，1-9月累計開工小時數1075h。今年1-9月各月的開工小時數與去年大致相當，考慮到小松在國內市場份額的持續下滑，同比略有下滑是正常現象，開工依然維持在較高水平。

2019年1-9月，固定資產投資增速降至5.4%，其中：房地產開發投資增速雖然有下行勢頭，但依舊有10.5%的強勁勢頭;基建發揮穩經濟作用，基建投資、基建投資(不含電力)增速分別上行至3.44%、4.5%。

進入四季度之后，在地方政府專項債助力之下，多地迎來重大項目開工潮。據不完全統計，截至2019年10月21日，國家發改委網站已公布22個基建工程項目的獲批信息，項目投資總額超7643億元。江蘇、湖北、江西、河南等地已有數百億元投資規模的重大項目集中開工。

穩投資基調下，專項債發行將進一步擴大有效投資，預計四季度新增專項債發行量在千億元左右。基建投資不僅扛起了拉動中國經濟增長的大旗，也提振了挖掘機等工程機械產品的需求。

環保政策趨嚴或加速挖掘機更替

藍天保衛戰推進,加劇設備更新迭代:

從2018-2019 年政策導向看，挖掘機發動機排放標準的要求正在趨嚴，不符合*排放標準的挖掘機或加速更替。生態環境部發布《非道路移動機械污染防治技術政策》，要求柴油動力的非道路移動機械在2020年達到國四排放水平。現行的工程機械國三排放標準是自2016年4月1日開始強制實施的，工程機械銷售自2016年開始反彈就有環保政策驅動的因素，而自2020年起實施國四排放標準，將帶來更大規模的工程機械更新換代需求。

挖掘機、裝載機等主流機械產品的使用年限為10年左右，上一輪工程機械銷售高峰(2008年-2011年)售出的機械陸續進入更新淘汰期，在近幾周售出并迎來淘汰期的挖掘機就多達50余萬臺。在開工總量維持一定規模的情況下，環保因素將極大促進挖掘機更新需求的釋放，挖掘機產業鏈景氣度有望延續。

行業展望，未來可期

展望四季度及2020年，行業需求保持適度樂觀：主要是基于專項債額度有望提前下發、基建投資逐漸發力、老舊小區改造、環保政策趨嚴、機器換人、更新需求及海外市場拓展等因素的驅動，挖掘機預計2020年仍將有5%左右的正增長，2019全年銷量有望達23萬臺，2020年全年銷量有望實現5%左右的正增長

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